巴林银行是英国最古老的投资银行，成立于 1763 年。由于 尼克 李森（ Nick Leeson ）未经授权在新加坡国际货币交易所（ SIMEX ）从事日经 225 股票指数期货合约交易失败，致使巴林银行亏损 8.3 亿英镑，这远远超出了该行的资本总额（ 3.5 亿英镑）。银行破产后，以 1 英镑的象征性价格被荷兰国际集团收购。
1、尼克 李森其人和事件经过
李森于 1989 年 7 月 10 日正式到巴林银行工作。这之前，他是摩根 · 斯坦利银行清算部的一名职员。
1992 年， Leeson 涉嫌欺诈，其经纪人身份被注销。巴林银行和 Leeson 隐瞒这一点，在新加坡重新申请了牌照，并将 Leeson 的业务重心转移到新加坡交易所市场。在 1992 年去新加坡后， Leeson 被任命为巴林新加坡期货交易部兼清处部经理。
最初起始于一些微小的失误， Leeson 交易亏损了一些钱。为了弥补亏损， Leeson 在一个隐藏的账户里进行了一些投机交易，接下来是更多的方向性交易，但结果越亏越多。1992 年年底，亏损 2000 万英镑。等到 1994 年年底，这个账户已经产生 2 亿英镑亏损。但该账户里的损失一直未被发现， Leeson 自己公开的账户则一直在大手笔赚钱，这也使 Leeson 在这两年里被当成巴林的英雄。
1995 年 1 月 18 日，日本神户大地震，使得 Leesson 在日经指数上的多头暴露亏损巨大。此时 Lesson 试图以一人之一将市场扳回，购买了更为庞大的多头头寸。2 月 10 日，李森以新加坡期货交易所交易史上创纪录的数量，已握有 55000 手日经期货多头头寸及 2 万手日本政府债券空头合约。
1995 年 2 月 23 日，李森对影响市场走向的努力彻底失败。日经指数暴跌，李森的日经期货多头风险部位已达 6 万余手合约(约 70 亿美金市值)，占市场上三月份合约的 49%和六月份合约的 24%；其日本政府债券在价格一路上扬之际，其空头风险部位亦已达 26000 手合约（约 200 亿美元市值），占市场上三月份合约的 85%和六月份合约的 88%。另外还有 70892 手指数期权（ 37925 手看涨 32967 手看跌，合计票面市值约 70 亿美元）。Leeson 在留下「I'm sorry」的字条之后逃走，留下 8.3 亿英镑（ 14 亿美元）的亏损，是当时巴林银行资本金的两倍。巴林银行被迫宣布破产，最后以 1 美元象征价格被荷兰国际集团收购。
1995 年 10 月 20 日， Lesson 被抓捕并被引渡回新加坡，以欺诈罪名被判刑 6 年半。
Lesson 后来出版了自传《Rogue Trader》（中文译名为《我如何弄垮巴林银行》），并在 1999 年被拍成电影。这使 Lesson 成为世界上最广为人知的魔鬼交易员。他还有一个个人主页。
2、操作手法
长时间的未授权交易，需要解决三个问题：记账问题；现金流问题；资产负债表和利润表。
2.1、未授权交易的记账问题
李森负责的工作主要是一些套利交易和为客户做交易，但交易不可避免会出一些小差错，当错误无可挽回时，该项错误会被转入「错误账户」里。由于错误引起的损失——或收益——会抵消公司全部收益的一部分。
最开始，巴林在新加坡交易所已经有一个错误账户，编号为 99905。由于错误太多，巴林总部清算负责人要求李森设立一个新的错误账户，用来记录「较小」的错误，并自行在新加坡处理，以免麻烦伦敦的工作。随后李森建立了编号为 88888 的内部错误账户，它在后来的未授权交易中发挥了重要的作用。
几周后，巴林总部升级电脑系统，重新要求李森汇报所有的错误交易。99905 账户重新启用。88888 账户被搁置，但并未被删除，它作为一个真正的错误账户留在系统里。
接下来李森的操作手法并没有太多出奇之处。所有未授权交易，以为客户交易的名义，都被记到了 88888 账户下。由于李森身兼清算和交易负责人双重职责，他有足够的权限来这么做。
2.2、如何获得交易所需的现金流
每天，李森都需要大量的现金来为手头的期货和期权头寸补充保证金。当巴林最终奔溃时，巴林伦敦总部已经为李森提供了 4 亿英镑的现金流，另外提供了 3 亿英镑来自日本银行的贷款。
李森用下面两个方法欺骗巴林总部的管理层来提供资金：
一，李森解释单比套利业务的利润太少，需要加大交易量，从而需要更多的现金。由于李森在 1994 年的收入占当年公司利润的 2/3 ，以及不负责任的管理层，他的要求很少被质疑。
二，李森声称由于交易产品的波动性较大，新加坡交易所要求更多的日间保证金。这当然是虚假的。李森成功地让管理层认为由于存在时差原因，客户无法按时提供保证金，所以需要资金来为客户的交易提供保证金。
李森还有其它一些融资方法：
一、李森卖出了大量的期权，来获取资金。
二、到了 1995 年，由于母公司的现金流已经接近枯竭，李森伪造了一些票据，降低了新加坡交易所的保证金要求。由于李森的帐户都是客户账户，按照交易所原来的要求，即使两个账户之间的期货头寸是对冲的，也需要提供两份保证金。李森通过将这些期货头寸假装对抵掉（即两个账户之间的空头和多头私底下直接交割），来降低交易所所要求的保证金。
2.3、如何保持账面均衡（利润表和资产负债表）
巴林银行每个月都会生成资产负债表，资产负债表需要平衡。李森必须想办法让它保持平衡，另外还需要保持 88888 账户的盈亏平衡。这里面有几个阶段。
第一阶段，在帐户亏损的初期，李森简单地在每个月底卖出一定数量的期权，其权利金和 88888 账户里的损失额度恰好相等，并将「权利金」全部计入当月损益，这样能保持当月月底的盈亏平衡和负债表平衡，这样才能让大家觉得 88888 账户没有被使用过。
利用 88888 账户，李森从 1992 年开始卖出了大量的 Nikkei 指数的Straddle 组合期权，这为账户提供了大量现金。而且，在 1994 年，由于波动率降低，李森在这些期权上还获得了 1.1 亿美元的收益。
第二阶段，在接受审计的 1994 年 7 月份，李森当时已经损失 5000 万英镑。亏损额如此之大，李森已经没办法使用前面简单地卖出期权来获取现金。为了让资产负债表匹配，他伪造了票据，假造巴林在花旗银行有 5000 万项镑存款，但这 5000 万已被挪用来补偿 88888 号帐户中的损失。当时审计查了一个月帐，却没有人去查花旗银行的账目，以致没有人发现花旗银行帐户中并没有 5000 万英镑的存款。
第三阶段，发生在 1995 年年初，李森被审计查核出资产负债表的缺口，这一次的金额是 77.87 亿日元。这次李森采取的方法是使用虚假账目。李森伪造了票据，将其解释为一笔经纪商 SLK 的应收账款。尽管当时有非常多的疑点，管理层居然还是接受了该解释。
3、风险教训
巴林银行倒闭案里最大的教训是应该把公司业务部门和中后台分开。中后台职员不能向交易员汇报。其它还有
1. 公司管理层应该理解它们的生意和盈利模式
2. 公司汇报关系和责任应当十分清晰。
3. 必须为公司所有业务进行内部控制和独立的风险控制。
4. 管理层和稽核应当迅速处理发现的问题。
参考资料
- 李森的自传《rogue trader》
- 英国银行的调查报告 REPORT OF THE BOARD OF BANKING SUPERVISION INQUIRY INTO THE CIRCUMSTANCES OF THE COLLAPSE OF BARINGS
- Nick Leeson's trading strategy
Q. E. D.
